El Gobierno gana tiempo con el FMI, pero las metas de reservas siguen en duda

La primera revisión técnica del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), se realizará recién a fines de julio, y no en junio como estaba previsto originalmente.

Según confirmaron fuentes oficiales a News Digitales, las metas de acumulación de reservas y de superávit primario también se prorrogarán unas semanas, dándole más margen al Gobierno para mostrar resultados ante el organismo multilateral.

Esta prórroga ofrece tiempo adicional al Banco Central (BCRA) para sumar divisas y así mejorar su posición externa antes del examen técnico.

El Gobierno gana tiempo, pero no alcanza

A pesar del corrimiento del calendario, el mercado se muestra escéptico. Analistas estiman que el BCRA tendrá serias dificultades para cumplir con la meta mínima de acumulación de reservas. Según cálculos de la consultora 1816, el objetivo para el 13 de junio luce lejano.

"Estaremos muy por debajo de las metas, salvo que —como ha ocurrido en el pasado— el Gobierno vuelva a colocar una gran cantidad de Bontes en las próximas semanas", selañaron.

Y advirtieron: Faltan comprar (o emitir deuda por) unos U$S 4.000 millones para llegar a la meta de junio, U$S 8.500 millones para septiembre y U$S 15.500 millones para diciembre",

¿De dónde podrían venir más dólares?

El Gobierno explora distintas vías para fortalecer las reservas:

• Más colocaciones de deuda: La reciente emisión de los famosos Bontes (bonos en pesos que pueden ser suscriptos en dólares por inversores extranjeros) permitió sumar U$S 1.000 millones a la cuenta que el tesoro tiene en el BCRA. Este instrumento podría jugar un rol relevante para acercarse a la meta de reservas comprometida con el FMI en el marco del programa EFF.
• Liquidación del agro: De acuerdo con la Cámara de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC) el sector agroexportador liquidó en mayo unos U$S 3.000 millones. Junio suele ser un mes más bajo en ingresos por cosecha gruesa, aunque hay expectativas de que sea una buena liquidación debido a la amenaza de subir las retenciones nuevamente en julio.
• Repos con bancos privados: También circula la posibilidad de que el Gobierno recurra a acuerdos tipo "repo" con bancos internacionales, aunque esos fondos no se contabilizan en su totalidad como reservas netas en la metodología utilizada por el FMI.

Vencimientos en el horizonte

Argentina enfrenta en las próximas semanas vencimientos clave. El más inmediato es el del 9 de julio, cuando deberá desembolsar U$S 4.300 millones en concepto de pagos de títulos Globales y Bonares, el 80% de ellos en manos de acreedores privados. Luego, el 1 de agosto, se sumará otro vencimiento con el FMI por U$S 800 millones.

Actualmente, el Gobierno cuenta con U$S 3.027 millones depositados en el Banco Central. A ese monto se sumarán otros U$S 1.000 millones este miércoles, correspondientes a la reciente colocación de deuda. Con esto, estaría “casi fondeado” para afrontar los compromisos inmediatos, aunque con márgenes estrechos.

Economistas oficialistas advierten sobre el nivel de reservas

Incluso voces cercanas al oficialismo alertaron sobre la falta de acumulación de reservas. El exministro de Economía Domingo Cavallo escribió en su blog: “Se necesitan reservas externas para pagar importaciones y afrontar los vencimientos de deuda. Y muchas más, si se pretende remonetizar la economía, no solo en moneda local, sino también en dólares”.

En una línea similar se expresó Ricardo Arriazu, economista de confianza del presidente Javier Milei. En declaraciones recientes, afirmó que el país debería acumular al menos USD 100.000 millones en reservas. “El Gobierno no quiere intervenir porque espera que el dólar caiga y toque el piso de la banda cambiaria. Yo ya hubiera intervenido”, lanzó.

Por ahora, la prioridad del Ejecutivo sigue siendo la baja de la inflación. En ese marco, el BCRA ha evitado comprar dólares, a la espera de que el tipo de cambio oficial toque el piso de la banda, actualmente por debajo de los $ 986.En mientras tanto gana tiempo con el FMI, sin la certeza de que logre cumplir la meta.