mundo empresarial
17/11/2025 - Edición Nº1014
Economía
cuentas públicas
El Gobierno celebra el superávit fiscal: ¿números reales o maquillados?
17/11/2025 | En octubre, la motosierra siguió encendida: los recortes del gasto y los ajustes contables.
El Gobierno mantuvo en octubre un superávit fiscal de $8,2 billones y financiero de $0,5 billones, de acuerdo a los datos oficiales del Ministerio de Economía.
"Para el acumulado de los primeros diez meses del año, el superávit primario es de aproximadamente 1,4% del PIB y el superávit financiero es de 0,5% del PIB." destacaron desde la cartera que comanda Luis "Toto" Caputo.
RESULTADO FISCAL OCTUBRE 2025
— Ministerio de Economía (@MinEconomia_Ar) November 17, 2025
En octubre de este año, el Sector Público Nacional registró un superávit primario de $823.925 millones y un superávit financiero de $517.672 millones. Así, para el acumulado de los primeros diez meses del año, el superávit primario es de… pic.twitter.com/MJavjwrE6W
Sin embargo, muchos analistas insisten en que si se incluyera los intereses capitalizados de la deuda emitida en LECAPs y BONCAPs, el resultado se tornaría deficitario. El propio FMI en su último reporte destacó que de incluirse, el gobierno tendría déficit. Así, la práctica de emitir títulos capitalizables le permite al Tesoro mostrar superávit sin registrar los pagos de intereses.
Por ejemplo, el economista Nicolás Gadano estimó que "Si salimos de la medición "caja" de las cuentas fiscales, y a los intereses pagados le sumamos los intereses capitalizados (que se traducen en + deuda), el resultado financiero acumulado a octubre es un déficit de 2,3% del PIB".
Si salimos de la medición "caja" de las cuentas fiscales, y a los intereses pagados le sumamos los intereses capitalizados (que se traducen en + deuda), el resultado financiero acumulado a octubre es un déficit de 2,3% del PIB pic.twitter.com/cuhh4dkvo0
— Nicolas Gadano (@ngadano) November 17, 2025
Los ingresos totales cayeron 2,5% interanual en términos reales, afectados por la eliminación del Impuesto PAIS y la merma en tributos como Bienes Personales y Derechos de exportación (producto de su suspensión). En comparación con octubre de 2023, los ingresos se recortaron 11%, con un derrumbe de Ganancias de 21%.
El gasto público retrocedió 1,3% en términos reales en relación con octubre del año pasado, consolidando el ajuste iniciado en 2024, que acumula en el año un recorte de 28% respecto de 2023.
Los ejes de la "motosierra"
Octubre: superávit primario y financiero 🇦🇷🇦🇷🇦🇷
— totocaputo (@LuisCaputoAR) November 17, 2025
✅ En octubre de 2025 el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $823.925 millones y un superávit financiero de $517.672 millones.
✅ En los primeros diez meses del año se registró un superávit primario de…
En materia de prestaciones sociales, se encuentran importantes diferencias. Aunque hubo subas interanuales en términos reales en la Asignación Universal por Hijo (+7%) y en las jubilaciones (+8%), las pensiones no contributivas cayeron 6% y programas como Acompañar, Potenciar Trabajo, Tarjeta Alimentar continúan con recortes del 26%.
En comparación con octubre de 2023, las prestaciones de PAMI se ubican 22% por debajo mientras que los programas sociales se desplomaron 67%.
Los subsidios económicos retrocedieron interanualmente luego de la excepcional suba de septiembre (-3%) pero en un nivel 17% inferior al 2023. En el acumulado de los primeros nueve meses del año, se contrajeron 35% respecto a 2024 y 56% en relación a 2023. ¿La contracara? Incrementos siderales en transporte y energía.
Los salarios estatales continúan en caída libre. Se retrajeron interanualmente por noveno mes consecutivo, esta vez 7%.
A su vez, las transferencias a provincias para salud, educación y seguridad social permanecen en niveles históricos muy bajos: 30% menos que el año anterior y 65% por debajo de septiembre de 2023.
En relación a las universidades, las transferencias bajaron 13% interanual, acumulan un derrumbe de 22% respecto a 2023.
Cabe recordar que la Ley de Financiamiento Universitario sigue sin aplicarse por parte del Poder Ejecutivo, luego de que el Congreso lograra insistir con la iniciativa vetada.
La obra pública retrocedió 12% interanual, manteniéndose 74% por debajo de 2023. El ajuste en infraestructura alcanza el 80% acumulado en los primeros diez meses del año respecto a 2023. Esto significa que se dejaron de gastar $8 de cada $10 que se invertían en 2023.
En síntesis, el superávit fiscal que el Gobierno festeja como "innegociable" se apoya en una combinación de trucos contables y un ajuste del gasto sin precedentes. Detrás de los números positivos persisten fuertes recortes en áreas sensibles como obra pública, programas sociales y transferencias a las provincias, mientras la recaudación muestra señales de agotamiento.
