normativa cambiaria
16/12/2025 - Edición Nº1043
Economía
Mensaje al mercado
El FMI avaló el nuevo esquema cambiario y el plan de reservas del BCRA
15/12/2025 | El apoyo llegó en medio de desvíos en las metas de acumulación de dólares
El Fondo Monetario Internacional expresó su respaldo a la flexibilización de las bandas cambiarias y al nuevo programa de acumulación de reservas anunciado por el Gobierno y el Banco Central, una señal clave en medio de las dudas del mercado sobre la capacidad oficial para recomponer divisas y cumplir con las metas del acuerdo.
We welcome recent market access and announced steps to strengthen the monetary and FX framework, rebuild reserve buffers, and advance growth-enhancing reforms. We are working closely with the 🇦🇷 authorities as they implement these important measures.
— Julie Kozack, IMF (@IMFSpokesperson) December 15, 2025
“Celebramos el reciente acceso al mercado y las medidas anunciadas para fortalecer el marco monetario y cambiario, reconstituir los colchones de reservas e impulsar reformas que apoyen el crecimiento”, afirmó la vocera del FMI, Julie Kozack, a través de un mensaje publicado en la red social X.
Además, remarcó que el organismo trabaja en coordinación con el equipo económico: “Estamos colaborando estrechamente con las autoridades argentinas en la implementación de estas importantes medidas”.
Bandas por inflación y más compras de dólares
El respaldo del Fondo llegó luego de que el Banco Central confirmara que, a partir del 1° de enero, el esquema de bandas de flotación del dólar dejará de ajustarse al 1% mensual y pasará a actualizarse en función del último dato de inflación informado por el INDEC.
En paralelo, la autoridad monetaria anunció un programa para reforzar la acumulación de reservas, con compras de divisas tanto en el Mercado Libre de Cambios como mediante operaciones en bloque, con el objetivo de recomponer el stock sin generar presiones inflacionarias.
El trasfondo: metas incumplidas y presión del Fondo
El mensaje de apoyo del FMI se da en un contexto delicado para el programa económico. Según estimaciones del CEPA y cálculos oficiales bajo el Memorando Técnico de Entendimiento (TMU), el Gobierno debería acumular cerca de USD 14.636 millones en apenas dos semanas para cumplir la meta de reservas de fin de diciembre, un objetivo que el mercado da prácticamente por descartado.
De hecho, respecto del acuerdo original, la meta de acumulación quedaría desfasada en más de USD 21.000 millones. Al 30 de noviembre, la variación acumulada de las Reservas Internacionales Netas mostraba una caída cercana a USD 15.636 millones, incluso incluyendo el swap de monedas con Estados Unidos y contemplando los pagos de capital al propio FMI.
El organismo ya había mostrado flexibilidad en revisiones anteriores: perdonó el incumplimiento de la meta de junio y redujo la exigencia de diciembre en USD 6.500 millones, aunque volvió a insistir públicamente en la necesidad de un sendero “más ambicioso” de acumulación de reservas.
Reservas, riesgo país y acceso al mercado
A comienzos de diciembre, Kozack había sido explícita sobre la importancia de reforzar las reservas para mejorar el perfil financiero del país.
“Necesitaremos apoyar un camino más ambicioso de acumulación de reservas en Argentina. Esto ayudará a afrontar mejor los shocks y a facilitar un acceso oportuno a los mercados internacionales de capital”, sostuvo entonces.
La preocupación también se trasladó a los grandes bancos internacionales. JP Morgan y Morgan Stanley advirtieron en informes recientes sobre la fragilidad del frente externo y la dificultad para sostener la estrategia cambiaria sin una recomposición más rápida de reservas.
