Dólar calmo después del feriado, pero con intervención oficial

Tras el parate por Navidad, el mercado cambiario retomó la actividad con el dólar operando en niveles muy similares a los del martes.

En el segmento mayorista, el tipo de cambio se mantiene en torno a los $1.452, con un volumen operado cercano a los USD 146 millones, en una rueda marcada por la cautela y el bajo apetito por riesgo.En este contexto, la brecha cambiaria continúa mostrando una leve compresión.

El dólar MEP quebró el umbral de los $1.480 y opera en torno a los $1.478, mientras que el contado con liquidación (CCL) se mantiene apenas por encima de los $1.520. En el mercado informal, el dólar blue ronda los $1.510, sin sobresaltos relevantes.

En el frente financiero, las tasas de corto plazo se mantienen firmes. Tanto las cauciones como las operaciones de repo se negocian en torno al 29%, reflejando una liquidez acotada y una política monetaria que sigue mostrando un sesgo contractivo.

En paralelo, la curva de tasa fija en pesos volvió a enviar señales de alerta. Luego de varias semanas con pendiente positiva, la corrección de los títulos más cortos dejó la curva invertida, una configuración que el mercado suele asociar a expectativas de tasas elevadas en el corto plazo y mayor incertidumbre sobre la sostenibilidad financiera hacia adelante.

Intervención tras la “nueva fase”

Este comportamiento se da luego del anuncio de la denominada “nueva fase” del esquema cambiario, que contempla la actualización de las bandas por inflación y un programa de compra de reservas. Sin embargo, lejos de una transición completamente ordenada, el Tesoro tuvo un rol activo en el mercado.

Durante el miércoles y jueves de la semana pasada, habría vendido alrededor de USD 150 millones para evitar que el dólar superara los $1.450. En simultáneo, el Banco Central de la República Argentina intervino en el mercado secundario de títulos dólar linked con el mismo objetivo: contener expectativas y frenar un deslizamiento del tipo de cambio hacia el techo de la banda.

Aunque el Gobierno busca dar señales de mayor previsibilidad y sostenibilidad cambiaria con el nuevo esquema, los hechos vuelven a mostrar una elevada sensibilidad frente a la dinámica del dólar. 

Reservas ajustadas y vencimientos en el horizonte

La atención del mercado también está puesta en la posición financiera del Tesoro. Al 19 de diciembre, los depósitos en moneda extranjera sumaban apenas USD 1.869 millones, un nivel que contrasta con los vencimientos por unos USD 4.200 millones previstos para el próximo 9 de enero.

Este descalce explica buena parte de las intervenciones recientes y mantiene bajo escrutinio cada movimiento oficial en el mercado cambiario y financiero.

Bonos y riesgo país

En el mercado de deuda, los bonos soberanos en dólares mostraron leves bajas, lo que empujó al alza al riesgo país. El indicador avanzó cerca de 1% y se ubica en torno a los 581 puntos básicos, reflejando un clima de cautela y una confianza todavía frágil en la consistencia del programa económico.