Informe CAME
07/01/2026 - Edición Nº1065
Economía
Mercado Cambiario
El BCRA vuelve a comprar dólares, pero el mercado sigue mirando las intervenciones
06/01/2026 | El Central compró USD 104 millones en dos ruedas, pero reforzó intervenciones en dólar linked.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmó por segunda rueda consecutiva compras de divisas en el mercado oficial. Este martes adquirió USD 83 millones, en una jornada en la que se operaron USD 573 millones.
El lunes había informado compras por USD 21 millones, por lo que el acumulado semanal asciende a USD 104 millones.
Si bien el monto representa menos del 5% del volumen operado en ambos días, el dato fue leído como una señal esperada por el mercado, en el marco del nuevo esquema cambiario y de la necesidad de reforzar reservas.
De acuerdo con un relevamiento del economista Federico Machado, desde 2003 se registraron más de 5.600 ruedas cambiarias. En el 43% de ellas el BCRA no intervino o vendió dólares; en el 42% compró entre USD 1 y USD 80 millones; y solo en el 15% de las jornadas logró adquisiciones superiores a USD 80 millones. En ese contexto histórico, las compras recientes se ubican en el rango alto, aunque todavía lejos de marcar un cambio estructural.
Compras por un lado, ventas por otro
El balance, sin embargo, deja un sabor agridulce. Mientras el Central suma dólares en el mercado oficial, por otra ventanilla se refuerzan las intervenciones en instrumentos dólar linked para contener expectativas cambiarias.
Las letras D31E6 y D16E6 registraron el lunes operaciones por USD 237 millones, y este martes sumaron otros USD 114 millones y USD 77 millones, respectivamente. Los elevados volúmenes operados sugieren ventas oficiales, en una estrategia destinada a evitar presiones sobre el tipo de cambio.
“Dólar modo verano”
En ese contexto, el mercado cambiario mostró movimientos moderados. El dólar mayorista cerró en $1.467, con una baja diaria del 0,5%, y se mantiene todavía a 5% de distancia del techo de la banda cambiaria.
El dólar minorista en el Banco Nación permaneció sin cambios en $1.495.
Los dólares financieros también cedieron levemente: el MEP retrocedió por debajo de los $1.500 y cerró en $1.498,06, mientras que el CCL bajó 0,5% hasta los $1.539,88.
La cuenta regresiva hacia el viernes
La atención del mercado está puesta ahora en el vencimiento de deuda por US$4.200 millones que el tesoro nacional deberá afrontar este viernes. En la práctica, el pago debería quedar cubierto antes, debido a los tiempos operativos de las transferencias internacionales.
Según el último dato disponible del BCRA, el Tesoro habría iniciado 2026 con USD 1.970 millones. A ese monto deberían sumarse las compras de divisas de esta semana y los dólares que habrían ingresado por la venta de acciones de las hidroeléctricas del Comahue. Aun así, persiste una brecha por cubrir.
Las opciones sobre la mesa
Desde el equipo económico descartan utilizar dólares propios del BCRA para afrontar el vencimiento. Así lo confirmó el asesor presidencial Felipe Núñez en redes sociales.
En ese escenario, las alternativas se concentran en tres vías:
- Swaps vigentes con Estados Unidos y China.
- Un acuerdo de REPO con bancos internacionales, entre ellos JP Morgan, Bank of America y Santander.
Un REPO es, en la práctica, un préstamo de corto plazo en el que el Tesoro entrega un activo financiero como garantía -en 2025 se utilizaron bonos BOPREAL- y se compromete a recomprarlo en una fecha futura, pagando una tasa de interés. Es una forma de conseguir dólares rápidos sin emitir deuda tradicional, aunque implica costos financieros y uso de colateral.
