12/02/2026 - Edición Nº1101

Economía

a la espera de anuncios

Más crédito en dólares: la jugada que prepara el Gobierno

12/02/2026 | El Banco Central acelera compras y el Gobierno prepara anuncios para atraer más divisas al sistema.

Florencia Gutiérrez

El dólar no frena. A esta hora de la mañana, el tipo de cambio minorista en el Banco Nación baja otros $5 y opera en torno a los $1.415, profundizando la caída que ya acumula más de 3% en el mes.

El mayorista también se mueve hacia abajo y consolida una baja cercana al 4% en febrero, quedando cada vez más lejos del techo de la banda cambiaria -que en marzo se ubicaría en torno a $1.653-.

Mientras tanto, el Banco Central sigue aprovechando: en la última rueda compró USD 214 millones, el mayor monto desde la salida del cepo, y ya acumula USD 1.906 millones en lo que va de 2026. Casi una quinta parte de la meta anual en apenas semanas.

La gran apuesta: que los dólares entren al sistema

El corazón del esquema oficial no es solo que el dólar baje hoy, sino que haya más dólares dentro del sistema financiero.

Ahí entra la Ley de Inocencia Fiscal, el nuevo régimen que el Gobierno acaba de reglamentar. El ministro de Economía, Luis Caputo, fue directo: aseguró que, según los datos del BCRA, hay USD 170.000 millones fuera del sistema formal. El número del INDEC es mayor, son más de USD 253.000 millones los que están fuera del circuito formal.

La idea es tentar a que parte de ese dinero vuelva. El régimen propone un esquema simplificado de Ganancias, determinación automática del impuesto según facturación y consumos, “tapón fiscal” (no se revisa el pasado una vez regularizado) y la posibilidad de ingresar hasta casi USD 700.000 no declarados al circuito bancario. Además, los rendimientos de esos fondos quedarían exentos.

Hoy los bancos ofrecen tasas atractivas para los depositos en dolares que alcanzan el 5% anual.

Depósitos récord y más capacidad de prestar

El punto clave es que el sistema ya viene mostrando señales en esa dirección. Los depósitos en dólares alcanzaron los USD 37.800 millones al 10 de febrero, el nivel más alto en casi 20 años. Y eso no es un dato menor.

Cuanto más dólares hay depositados en los bancos, mayor es la capacidad prestable en moneda extranjera. Y ahí aparece el efecto macro: cuando un banco otorga un crédito en dólares, esos fondos se acreditan en pesos en la cuenta del tomador, lo que implica venta de divisas en el mercado oficial, que el BCRA puede comprar o no. 

Es decir: más depósitos → más préstamos → más oferta → más reservas. Ese es el circuito que el Gobierno quiere potenciar.

Los anuncios que se vienen

En ese contexto, la reunión en Olivos entre Caputo, Santiago Bausili y Javier Milei no fue una foto casual. Dejaron en claro que se vienen anuncios vinculados al sistema financiero.

Dentro de las especulaciones, se estudia la posibilidad de flexibilizar los créditos en dólares. El trasfondo es técnico pero clave: tras la crisis de 2002, se impusieron restricciones para que los bancos solo puedan prestar dólares a quienes generan dólares (exportadores, por ejemplo). La lógica era evitar descalces cambiarios como los que detonaron en la pesificación.

Ahora el Gobierno evalúa modificar o flexibilizar parte de esas restricciones para ampliar el universo de sujetos que pueden acceder a crédito en moneda extranjera.

El resto del combo: agro, tasas y flujo financiero

A este esquema se suma un contexto que ayuda:

  • El complejo agroexportador liquidó más de USD 1.850 millones en enero, un salto intermensual fuerte, aportando flujo diario cercano a USD 100 millones.
  • El dólar global viene debilitándose en las últimas ruedas, lo que mejora el clima para emergentes.
  • Las tasas en pesos rondan el 2,4%–2,7% TEM promedio, mientras el dólar cayó más de 3% en el mes, lo que vuelve atractivo el carry trade.

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LUIS CAPUTOBCRASANTIAGO BAUSILIDóLAR OFICIAL
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