“Estamos en estanflación”: Cavallo propuso volver a un esquema de convertibilidad

El ex ministro de Economía Domingo Cavallo aseguró que la Argentina atraviesa un proceso de estanflación y advirtió que la estabilización definitiva requerirá reformas más profundas, entre ellas transformar al peso en una moneda convertible y declarar al dólar de curso legal.

Durante una entrevista televisiva, luego de un año de estar fuera de la pantalla, el ex funcionario reconoció que el Gobierno logró reducir la inflación desde niveles críticos, pero alertó que el desafío actual es más complejo: consolidar una estabilidad sostenible y recuperar el crecimiento.

“Bajar la tasa de inflación desde un nivel de hiperinflación a tasas moderadas es relativamente sencillo. Lo más difícil es pasar a una estabilidad completa y sostenible”, explicó.

El diagnóstico: “Estamos en estanflación”

Cavallo sostuvo que la economía argentina se encuentra en una fase similar a la de principios de los años 90, caracterizada por estancamiento con inflación.

“Se desemboca en estanflación, que es estancamiento con inflación. Es lo más difícil de resolver, incluso más que una hiperinflación”, afirmó.

Según su análisis, este fenómeno surge cuando se logra reducir la inflación, pero persisten desequilibrios en los precios relativos, como el tipo de cambio o las tarifas, que impiden una recuperación sostenida de la actividad.

“Así estábamos en 1990, cuando se había logrado estabilizar la inflación en niveles de 4% o 5% mensual, pero todavía existían desequilibrios que impedían una estabilidad sostenible”, recordó.

Para el exministro, es necesario completar el reordenamiento de la economía, incluyendo la corrección de tarifas, la eliminación de subsidios y la convergencia hacia un tipo de cambio de equilibrio.

La propuesta: volver a un esquema de convertibilidad

Uno de los puntos más fuertes de su diagnóstico fue la necesidad de avanzar hacia un sistema que permita la libre convivencia entre el peso y el dólar.

“Hay que transformar al peso en una moneda convertible y declarar al dólar moneda de curso legal”, sostuvo. Según explicó, esto implicaría eliminar los controles cambiarios y permitir que los agentes económicos puedan operar libremente en ambas monedas.

“Hay que remover todos los controles de cambio para que las personas puedan pasar de pesos a dólares o viceversa, depositar sus capitales libremente y que eso genere crédito”, señaló.

En este esquema, los bancos podrían prestar tanto en pesos como en dólares, especialmente a mediano y largo plazo, lo que permitiría reconstruir el financiamiento de la economía.

La advertencia sobre el dólar y el atraso cambiario

Cavallo advirtió que el actual tipo de cambio no refleja un equilibrio genuino de mercado.

“No es un tipo de cambio de equilibrio de un mercado que funcione con total libertad y sin represión financiera”, afirmó.

En este sentido, consideró clave eliminar las restricciones y permitir que el valor de la moneda se determine libremente, lo que contribuiría a normalizar el funcionamiento del sistema financiero.

El problema central: la falta de crédito

Para el exministro, uno de los principales obstáculos que enfrenta la economía es la ausencia de financiamiento.

“Una economía que no tiene crédito ni en pesos ni en dólares a tasas razonables es una economía que no puede funcionar bien”, advirtió.Según explicó, para reconstruir el crédito será necesario reducir el riesgo país, que debería caer por debajo de los 300 puntos básicos.

“Tiene que bajar el riesgo país para que Argentina pueda emitir deuda a tasas razonables. Si Estados Unidos paga 4%, Argentina podría pagar 7%, y eso permitiría alinear las tasas internas y recrear el crédito”, sostuvo.

Críticas a la acumulación de reservas del Banco Central

Cavallo también cuestionó la situación actual de las reservas. “El Banco Central no está acumulando dólares. Está comprando, pero las reservas netas siguen siendo negativas”, señaló.

Según explicó, la acumulación genuina de reservas es clave para reducir el costo del financiamiento externo y estabilizar la economía.“La acumulación de reservas todavía no ha comenzado”, advirtió.

Además, consideró que la emisión monetaria asociada a la compra de divisas no debería esterilizarse.“Esa emisión no hay que esterilizarla. Hay que dejarla para que se remonetice la economía y genere crédito”, afirmó.

Apertura económica y secuencia de reformas

El ex ministro también respaldó la apertura comercial impulsada por el Gobierno, pero advirtió que debe hacerse en el orden correcto.

“La apertura es necesaria, pero primero hay que consolidar la estabilidad, eliminar la represión financiera y recrear el crédito”, sostuvo.En este sentido, recordó la experiencia de los años 90, cuando se eliminaron impuestos a las exportaciones y se devolvieron tributos a los exportadores para mejorar la competitividad.

“Una economía no puede funcionar sin crédito”, concluyó.