Cristina, caso Cuadernos y el impacto 2018: que pasó con el dólar y la inflación

El inicio de las indagatorias del juicio por el caso Cuadernos, que comenzarán este martes con la declaración de la ex presidenta Cristina Kirchner, vuelve a poner el foco no solo en el expediente judicial sino también en el contexto político y económico en el que estalló el escándalo en 2018.

La causa —que investiga una presunta red de pagos ilegales de empresarios a funcionarios del kirchnerismo— se conoció públicamente el 1 de agosto de 2018 a partir de las anotaciones atribuidas al ex chofer Oscar Centeno. Desde entonces se convirtió en uno de los casos judiciales más importantes de la política argentina reciente.

Duelo de interpretaciones

Años después, el ex presidente Mauricio Macri sostuvo que el destape del caso tuvo un impacto económico negativo para su propio gobierno, porque sacudió a los mercados y provocó un nuevo salto del dólar.

Según su relato, el entonces ministro de Hacienda Nicolás Dujovne lo alertó de inmediato sobre esa posible reacción.

“Esto es un desastre. Van a creer que esto es el Lava Jato”, le dijo Dujovne, en referencia al escándalo de corrupción que sacudió a Brasil. Macri respondió que el caso argentino investigaba hechos de un gobierno anterior, pero el ministro le advirtió: “Los mercados no son tan finitos. Mañana empiezan de nuevo a mover el dólar”.

A partir de esa hipótesis, surge una pregunta: ¿cómo se comportaron realmente el dólar y la inflación antes y después del estallido del caso Cuadernos?

El contexto económico previo al escándalo

Para agosto de 2018 la economía argentina ya atravesaba una fuerte crisis cambiaria iniciada en abril de ese año.

Entre mayo y junio el dólar había saltado de alrededor de $21 a casi $28, lo que obligó al gobierno a recurrir al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.

Durante julio, sin embargo, el tipo de cambio mostró cierta estabilidad. En los días previos al estallido de la causa Cuadernos, el dólar se mantenía cerca de $27,30, luego de varias semanas sin grandes saltos.

Ese escenario de relativa calma es el que Macri recuerda cuando afirma que el gobierno había logrado “estabilizar el dólar”.

Qué pasó con el dólar tras el 1 de agosto de 2018

El 1 de agosto se conoció públicamente el caso Cuadernos. En los días siguientes el tipo de cambio comenzó a mostrar una nueva tendencia alcista.

En la primera semana de agosto el movimiento fue moderado, pero a partir de la segunda mitad del mes la presión cambiaria se intensificó:

• el 10 de agosto el dólar ya superaba los $29
• el 13 de agosto cruzaba los $30
• hacia fines de mes se produjo un salto brusco que llevó el tipo de cambio a casi $40 el 30 de agosto

Ese episodio marcó uno de los momentos más críticos de la crisis cambiaria de 2018.

El siguiente gráfico muestra la evolución del tipo de cambio durante ese período y marca el momento en que estalló el escándalo.

La evolución de la inflación

La inflación también reflejó el impacto de la crisis cambiaria que atravesaba el país.

Antes de agosto, el índice de precios ya venía acelerándose:

• marzo: 2,3%
• abril: 2,7%
• mayo: 2,1%
• junio: 3,7%
• julio: 3,1%

Tras el estallido del caso Cuadernos y la nueva corrida cambiaria, la inflación se intensificó en los meses siguientes:

• agosto: 3,9%
• septiembre: 6,5% (uno de los niveles más altos del año)
• octubre: 5,4%

¿Puede atribuirse el salto del dólar al caso Cuadernos?

Los datos muestran que el dólar ya venía atravesando una fuerte volatilidad desde abril de 2018, varios meses antes de que se conociera el caso Cuadernos.

La estabilidad observada durante julio fue breve y se dio dentro de un contexto de crisis financiera más amplia. Tras el 1 de agosto, el tipo de cambio volvió a subir y terminó registrando uno de los saltos más fuertes del año a fines de ese mes.

Dentro de ese contexto, el estallido del caso Cuadernos pudo haber contribuido a aumentar la percepción de riesgo, una hipótesis que coincide con la advertencia que Dujovne le transmitió a Macri.