Mejora la actividad y baja la inflación: el nuevo escenario que mira el REM

Las consultoras que releva mensualmente el Banco Central (REM) ajustaron en junio sus expectativas: prevén menos inflación en los próximos meses, con un tipo de cambio más bajo y mayor actividad.

Publicamos el Relevamiento de Expectativas de Mercado de mayo de 2026.
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— BCRA (@BancoCentral_AR) June 4, 2026

Ritmo de los precios

Tras el dato de abril (2,6%), vuelve a instalarse la perspectiva de desinflación hacia adelante. Las previsiones se corrigieron a la baja en el segmento de las consultoras mejor rankeadas (“top 10).

Puntualmente para mayo, se espera un IPC del 2,3%. Las “Top 10” esperaban 2,4% un mes atrás. El IPC núcleo se estima en un nivel de 2,2/2,3%.

Para junio, las consultoras esperan un 2,1/2,2%. En julio, se espera una inflación en torno al 2/2,1%.

Recién para agosto, las previsiones se ubican por debajo del 2%: entre 1,8 y 1,9%. En ese punto, se prevé un estancamiento en el nivel al menos hasta noviembre.

De este modo, continúa pareciendo muy lejano lo que prometen Luis Caputo y Javier Milei, de una inflación mensual que empiece con 0. Las consultoras coinciden en que al menos por seis meses más, el IPC va a estar más cerca de 2% que de 1%.

Para el cierre de 2026, los participantes del REM estiman una inflación anual de 30,5% mientras el top 10 se ubica en 31,5%.

Para los próximos doce meses, el IPC se estima en torno al 23,3/23,7%.

¿Cuánto subirá el dólar en 2026?

En materia de tipo de cambio, las previsiones se corrigieron a la baja.

Las consultoras estiman que, en junio, el dólar mayorista va a promediar los $1.422, $15 menos que lo esperado hace un mes. Ello implicaría un aumento de 1,8% respecto al promedio de mayo ($1.397,24). 

Con una inflación esperada superior al 2%, implica que el tipo de cambio real se apreciaría aún más.

Recién en septiembre, el tipo de cambio se estima por encima de los $1.500 y para fin de año, se prevé en torno a los $1.650, sosteniéndose durante el resto de 2026 por debajo del techo de la banda.

¿Cómo se moverá la economía este 2026?

En materia de crecimiento económico, las consultoras corrigieron sus estimaciones al alza. Para 2026, los participantes del REM mejor rankeados (“Top-10”) esperan una expansión del PIB de 2,8%, 0,2 puntos porcentuales más de lo que preveían en mayo.

El primer trimestre del año, estiman que el PIB se expandió 0,4% respecto al trimestre anterior (en la serie desestacionalizada). A su vez, esperan que, en este segundo trimestre, la actividad mejore un 1,2%. 

Para los años siguientes, los participantes del REM esperan una tasa de crecimiento anual del 3,1%, tanto para 2027 como para 2028. Muy por debajo de las previsiones del Ministerio de Economía, que opera con un escenario base de crecimiento del 5% anual en 2026, 2027 y 2028.