Actividad económica
12/06/2026 - Edición Nº1221
Economía
Informe del Bapro
Caída de la industria: la razón menos visible detrás de las reservas en aumento
12/06/2026 | Mientras energía y minería impulsaron el ingreso de divisas, la caída de la actividad redujo importaciones y mejoró el balance del BCRA.
Menos importaciones industriales, una de las claves detrás de la mejora externa.
Mientras el Gobierno destaca la recomposición de las reservas internacionales y el aporte récord de los sectores energético y minero, un informe del Banco de la Provincia de Buenos Aires pone el foco sobre un fenómeno menos visible: la caída de la actividad industrial también ayudó al Banco Central a comprar dólares durante el primer cuatrimestre de 2026.
Entre enero y mediados de junio, el BCRA adquirió más de USD 10.000 millones en el mercado de cambios, el segundo mejor resultado de los últimos veinte años. En ese mismo período, las reservas brutas crecieron en torno a USD 6.600 millones y se acercaron a los USD 48.000 millones.
Buena parte de esa mejora se explica por el fuerte ingreso de divisas provenientes de la energía y la minería. Según el informe, el sector acumuló un superávit cambiario de USD 8.200 millones entre enero y abril, un monto equivalente al 85% de lo aportado por el agro y muy por encima de los registros históricos.
Sin embargo, los economistas del Banco Provincia advierten que existe otro factor relevante detrás de la mejora de las cuentas externas: la industria demandó muchos menos dólares que en años anteriores.
El déficit cambiario del sector manufacturero pasó de unos USD 4.000 millones en el promedio de 2020-2023 a cerca de USD 2.000 millones en 2026.
El Banco Central compró USD 10.500 millones en lo que va de 2026, alcanzando su segundo mejor registro en veinte años. ¿Todo por buenas razones?
— Estudios Económicos Banco Provincia (@EEconBProvincia) June 12, 2026
(No tan rápido: la caída de 9% de la producción industrial respecto de 2021-2023 explicó la mitad de la mejora del balance cambiario). pic.twitter.com/News7DIcwL
La explicación no responde a un salto exportador, sino a una menor actividad. El Índice de Producción Industrial (IPI) acumuló una caída del 11,5% respecto a 2023, reduciendo así la necesidad de importar insumos y bienes para producir.
De acuerdo con el informe, ese "ahorro" de divisas de la industria explicó casi la mitad de la mejora del balance cambiario observada en el período. En otras palabras, una parte importante de los dólares que pudo comprar el Banco Central provino de una economía que produce menos, porque consume menos, y, por lo tanto, también demanda menos importaciones.
Las otras fuentes de oferta y demanda de dólares.
En paralelo, la flexibilización de la compra de dólares para ahorro permitió que las personas humanas adquirieran cerca de USD 12.000 millones en los primeros meses del año (USD 9.900 millones más que en 2020-2023), generando una salida significativa de divisas que compensó parcialmente los ingresos provenientes de otros sectores.
Informe BAPRO
El resto de los sectores, excluido agro, energía, minería e industria, mejoraron en USD 5.300 millones respecto al promedio 2020-2023. Al interior, destacan que “rubros particulares como informática y entretenimiento liquidaron más dólares que en el pasado”.
La conclusión del Banco Provincia es que la mejora de las reservas responde a una economía cada vez más dual: por un lado, sectores vinculados a la exportación de energía y minería que generan dólares; por otro, una industria que pierde dinamismo y reduce su demanda de divisas por la caída en la actividad.
El desafío hacia adelante será que la recuperación externa pueda trasladarse al resto del aparato productivo sin profundizar las diferencias entre ganadores y perdedores del actual esquema económico.
