Se derrumbó la recaudación y se encienden las alarmas: ¿Milei profundiza la motosierra?

La recaudación tributaria de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA, ex AFIP) alcanzó en junio los $20 billones. Si bien representa un aumento nominal del 23,7% interanual, al descontar una inflación estimada del 1,9% para el mes, se traduce en un duro derrumbe del 7,4% en términos reales.

Con este dato se confirman las sospechas de los analistas: la leve mejora registrada en mayo (1,8%) fue solo una excepción. El resultado de junio retoma la tendencia recesiva previa, marcada por nueve meses consecutivos de caída:

• Agosto: -2,3%
• Septiembre: -8,8%
• Octubre: -3,7%
• Noviembre: -8,9%
• Diciembre: -3,4%
• Enero: -7,9%
• Febrero: -9,8%
• Marzo: -4,1%
• Abril: -3,9%

El desplome generalizado afectó a casi todos los tributos clave (Retenciones, Ganancias, Seguridad Social, Cheque e IVA). Solo dos impuestos lograron ganarle a la inflación.

Radiografía de la caída: impuesto por impuesto

1. Retenciones a la exportación

Aportaron solo $881.128 millones, lo que significa una caída real del 45,9% (casi a la mitad). El derrumbe se explica por la baja de las alícuotas aplicadas para soja, maíz y trigo. Los analistas advierten que seguirá mermando debido a los nuevos recortes anunciados.

2. Impuesto a las Ganancias

Tras haber traccionado el alza en mayo, en junio recaudó $3,2 billones. Registró una baja real del 16,7% una vez descontado el efecto inflacionario.

3. Derechos de Importación

Sumaron $545.789 millones, lo que equivale a un retroceso real del 14,8%. La caída está directamente asociada a la desaceleración de las cantidades importadas y la reducción de alícuotas en bienes específicos.

4. IVA (Consumo)

El Impuesto al Valor Agregado, considerado el termómetro más fiel de la actividad económica y el consumo interno, retrocedió un 4% en términos reales interanual.

5. Seguridad Social

Alcanzaron los $4,6 billones (una merma real del 2,9%), impactados por el retroceso en los puestos de trabajo registrados y la pérdida del poder adquisitivo de los salarios en el último año.

6. Impuesto al Cheque

Sumó $1,4 billones, mostrando una caída real del 0,3%.

Los únicos dos impuestos que crecieron

A contramano de la crisis general, el Estado logró recaudar más a través de dos ventanillas específicas:

Uno de ellos es el Impuesto a los Combustibles con $674.831 millones, 70,4% más que el año anterior, que, al descontar el factor inflacionario, representa un salto de 27,6%. Ello se debe al aumento constante que el gobierno viene realizando del monto fijo que se cobra al comprar combustible.

Por Bienes Personales se percibieron $1,7 billones, 46,2% más que el año anterior, esto es, una suba en términos reales de 9,5%.

Perspectivas para el segundo semestre: ¿Se profundiza la motosierra?

El equilibrio fiscal es una bandera "innegociable" para el presidente Javier Milei. Con una recaudación que en el primer semestre de 2026 ya acumula una baja del 5,3%, el mercado anticipa que el Ejecutivo deberá aplicar recortes de gasto público aún mayores a los realizados en estos dos años para compensar los menores ingresos.

La perspectiva para la segunda mitad del año no es alentadora para las arcas públicas por dos factores clave:

1. Las sucesivas bajas anunciadas de las alícuotas de retenciones 

2. La implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) creado por la reforma laboral, que le quitará recursos a la ANSES

Ante este panorama, la pregunta que se hace el mercado financiero y la política es una sola: ¿por dónde profundizarán la motosierra Milei y Luis Caputo?