Caputo exhibe superávit, pero oculta un costo fiscal que el FMI mira de cerca

El Sector Público Nacional (SPN) registró en agosto un superávit tanto primario como financiero, de acuerdo con datos oficiales del Ministerio de Economía. 

De acuerdo con los informado por el ministro Luis Caputo, el resultado primario fue positivo por $2 billones, y tras el pago de intereses de la deuda por $1,4 billones, consolidó un superávit financiero de $0,6 billones.

De esta manera, el SPN logró cerrar el octavo mes del año con números en verde.

Con este resultado, el acumulado de 2026 muestra un superávit financiero cercano al 0,2% del PIB, mientras que el superávit primario alcanza aproximadamente el 1,1% del producto.

Desde el Gobierno destacan que estos números ratifican el rol del equilibrio fiscal como eje central del programa económico.

EN AGOSTO EL SECTOR PÚBLICO NACIONAL REGISTRÓ UN SUPERÁVIT FINANCIERO DE $635.529 MILLONES

✅ El Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1.990.322 millones y un superávit financiero de $635.529 millones en agosto. En relación con agosto del año pasado,…

— totocaputo (@LuisCaputoAR) September 18, 2026

La meta del Fondo Monetario Internacional

Para 2026, el objetivo del superávit primario es de 1,4% del PIB, que luce desafiante a la luz de lo acontecido en los primeros ocho meses del año.

Además, cabe recordar que este resultado -tanto primario como financiero- oculta un gasto clave: los intereses capitalizados en los títulos públicos. A través de las LECAP y los BONCAP, el Gobierno aumenta la deuda en pesos y evita registrar el pago de intereses.

Esto es reconocido por el propio FMI en sus informes sobre Argentina, señalando sobre el resultado fiscal que:

“Esta medida excluye el pago de intereses de los bonos cupón cero, que son registrados debajo de la línea. Si se incluye el componente real de los intereses capitalizados arriba de la línea, se alcanza un déficit financiero de cerca del 0,8% del PBI”

Los números de agosto

El gobierno de Javier Milei recortó el gasto interanual (0,5%), para compensar la merma en los ingresos (-1%), reduciendo el margen fiscal en relación a agosto de 2025.

En agosto, los ingresos totales del Sector Público Nacional alcanzaron los $15 billones, con una caída en términos reales de 1% respecto al año anterior. La mayoría de los tributos mostraron reducciones interanuales:

• el IVA recaudó 4,9% menos, 
• los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social mermaron 0,8%,
• los Derechos de Importación bajaron 18,5%.
• el Impuesto a los Débitos y Créditos se desplomó 9,1%,

Por el contrario, mejoró 12,1% el Impuesto a las Ganancias (+21,8%) y las retenciones (76,8%), que comparan con el mes de reducción de alícuotas en 2025.

La motosierra sigue encontrando víctimas

Por el lado de los egresos, el gasto primario del SPN alcanzó los $13 billones, con una merma interanual en términos reales del 0,5%, ubicándose 28,9% por debajo de agosto de 2023.

A su vez, en el acumulado de los primeros ocho meses, el gasto muestra un recorte de 2,5% en relación a 2025.

¿Qué partidas del gasto explicaron la baja interanual? 

• Jubilaciones y pensiones contributivas: -2,5%
• Asignaciones familiares: -3,7%
• Salarios estatales: -7,2%
• Transferencias a provincias: -15,2%

Por el contrario, aumentaron en relación a agosto de 2025:

• Otros programas sociales: 10,9%, pero acumulan una baja interanual en los primeros ocho meses de 23,2%. Entre ellos, destacan la Tarjeta Alimentar, el Programa Acompañar, el ex “Potenciar Trabajo”, las transferencias a comedores comunitarios y merenderos y las Becas Progresar.
• Prestaciones del PAMI: 4,9%
•  Subsidios: 2,4%, principalmente energéticos (4,2%) ya que los del transporte se mantuvieron sin variaciones.
• AUH: 4,7%
• Pensiones no contributivas: 4,2%

Hacia adelante, la continua caída de la recaudación, producto del parate de la actividad económica, es seguida de cerca desde el Ministerio de Economía ya que corre el riesgo de entrar en un espiral descendente: la merma de los ingresos obliga a reducir el gasto, retrayendo aún más la economía y por ende los ingresos estatales.

Además, la implementación a partir de noviembre del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) implicará una merma de recursos más que significativa.