Shein, Sky Xu y Pekín: la estrategia detrás del debut bursátil en Hong Kong

Shein pasó años intentando presentarse como una compañía global con sede en Singapur, pero para conseguir finalmente una salida a Bolsa tuvo que hacer el movimiento contrario: reconstruir sus vínculos con China y convencer a Pekín de que seguía teniendo profundas raíces en el país donde nació. El gigante de la moda rápida prevé comenzar a cotizar en Hong Kong el 1 de septiembre después de abandonar sucesivamente sus aspiraciones de hacerlo en Nueva York y Londres.

El cambio tuvo como protagonista a su fundador, Sky Xu. Después de orientar la operación hacia Hong Kong en 2025, Xu incrementó personalmente sus contactos con autoridades y organismos del mercado de capitales chino, según personas familiarizadas con las gestiones. El empresario, habitualmente poco visible, apareció además en febrero en un foro empresarial en Guangdong y prometió alrededor de USD 1.500 millones de inversiones para profundizar la cadena de suministro de Shein en la provincia.

De Singapur a demostrar que seguía siendo china

La paradoja está en la estrategia corporativa que Shein había seguido hasta entonces. Fundada en China en 2012, trasladó su sede a Singapur a finales de 2021 mientras reforzaba su imagen como multinacional internacional, una estructura que facilitaba su expansión por Estados Unidos y Europa. Sin embargo, sus intentos de cotizar en Nueva York y luego en Londres nunca consiguieron superar todas las exigencias regulatorias, incluidas las de las autoridades chinas.

Shein terminó resaltando nuevamente sus compromisos con China. Además de la inversión anunciada en Guangdong, inauguró un centro de investigación y desarrollo en Nanjing, ciudad donde nació la empresa. Esos movimientos ayudaron a convencer a las autoridades de que, pese a la sede en Singapur y su clientela internacional, Shein continuaba siendo una compañía profundamente vinculada al aparato productivo chino, según las fuentes consultadas por Reuters.

Shein volvió a acercarse a Pekín y logró la salida a Bolsa que EEUU y Londres frustraron.

Llegará a Bolsa, pero vale 70% menos que en su pico

El permiso tiene un costo visible en la valoración. La empresa venderá alrededor de 280 millones de acciones y prevé recaudar cerca de USD 1.700 millones, con una valoración estimada de aproximadamente USD 26.500 millones. La cifra representa una caída cercana al 70% respecto de los USD 98.200 millones que llegó a valer en una ronda privada de 2022.

Shein debutará en Hong Kong tras reforzar sus lazos con China y perder 70% de valoración.

La salida a Bolsa de Shein termina así contando una historia diferente de la que la compañía intentó construir durante su expansión global: para acceder al mercado de capitales tuvo que volver a reivindicar precisamente la identidad china de la que llevaba años intentando tomar distancia. Hong Kong le permitirá finalmente convertirse en una empresa cotizada, pero lo hará con una valoración mucho menor, después del endurecimiento comercial de Occidente, mayores costos y una desaceleración que han reducido el entusiasmo que despertaba en plena expansión de la moda ultrarrápida.