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30/09/2026 - Edición Nº1331
Economía
tensión financiera
El desacople entre Argentina y la región: por qué aumenta el riesgo país
30/09/2026 | El deterioro de esta variable, clave para el financiamiento que necesita el país, tiene factores internacionales pero sobre todo locales.
El ministro de Economía, Luis Caputo, enfrenta dificultades para cumplir su programa financiero 2026 y 2027.
El noveno mes del año, cierra con una suba muy relevante del riesgo país de Argentina, explicado tanto por factores locales como internacionales.
Desde C-P consultora, dirigida por los economistas Pablo Moldovan y Federico Pastrana, analizaron las principales causas del deterioro en este indicador.
A un año de las elecciones presidenciales de 2027, la tensión financiera se manifestó con fuerza en septiembre.
El deterioro del riesgo país
Luego de haber estado cerca de perforar el piso de los 400 puntos básicos en julio, a fines de agosto, el riesgo país adquirió una tendencia alcista que traspasó primero los 500 y luego los 600 puntos básicos. Esta semana, llegó incluso a tocar los 640 puntos.
Riesgo país Argentina y Latam. C-P Consultora
Si bien hay factores internacionales que impactaron, al analizar la evolución de la variable en la comparación con el resto de América Latina, se destaca un desacople más que significativo.
Mientras la región aumentó su riesgo país promedio 10 puntos en el último mes (de 200 a 210), Argentina sufrió un incremento de más de 100 puntos: 10 veces más que la región.
Cabe recordar que el riesgo país es la tasa diferencial (respecto a la del Tesoro de Estados Unidos) que debe pagar un país para poder financiarse.
Los factores internacionales
A nivel global, la suba de la tasa de interés en Estados Unidos tiene impacto en los flujos de fondos en todo el mundo.
La Reserva Federal (FED) subió 0,25 puntos porcentuales su tasa de referencia, por primera vez en 3 años.
Asimismo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos alcanzaron niveles récord de las últimas dos décadas.
Mientras el bono a 10 años trepó hasta los 5,21 puntos, el bono a 30 saltó hasta los 5,52 puntos.
Rendimientos bonos del Tesoro de Estados Unidos. C-P Consultora
Las explicaciones nacionales
El desacople de Argentina con la región presenta al menos 3 causas locales, según C-P:
- “El deterioro de la imagen del gobierno, dada la crisis de ingresos y una actividad económica que pasa del estancamiento a la recesión”
- “La incertidumbre del programa financiero de 2027”: al deteriorarse las condiciones internacionales, Argentina frenó sus emisiones de deuda en dólares a nivel local, incumpliendo lo presentado por el ministro Luis Caputo hace 2 meses
- La desaceleración del ritmo de compra de reservas del Banco Central: a pesar de una abundante oferta, la autoridad monetaria solo adquirió USD 300 millones en lo que va de septiembre
Compras de reservas por parte del BCRA y tipo de cambio. C-P Consultora
Así, la posibilidad de cumplir el programa financiero, con el que el gobierno intentó transmitir tranquilidad de cara al año electoral, parece cada vez más lejano, y el mercado lo traslada a los precios.
