Economía y el Banco Central fortalecen su "poder de fuego" en dólares de cara a 2027

El Gobierno logró esta semana despejar algunas preocupaciones en torno a sus cuentas en dólares: mientras el Tesoro se hizo de USD 366 millones a través de la emisión del BONAR 2028, el BCRA siguió comprando reservas y pateó para 2028 los vencimientos de los REPOs.

De ese modo, continúa haciéndose de dólares de cara al año electoral, en el que se prevé que se acelere la dolarización de carteras.

Luego de la brutal corrida sufrida en 2025, en el marco de las elecciones legislativas, el Ejecutivo cambió su estrategia de cara a los comicios presidenciales.

En términos del vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, todo el equipo económico se encuentra abocado a ampliar “el poder de fuego”.

Según declaraciones de Felipe Núñez y Federico Furiase, ambos parte del equipo del Ministerio de Economía a cargo de Luis Caputo, este lunes, se presentará “el programa financiero de 2026 y 2027” del Tesoro, explicando las fuentes de financiamiento.

El lunes 6 el Secretario de Finanzas, Federico Furiase, junto al Ministro Caputo van a estar presentando el programa financiero 2026/27 pic.twitter.com/xkKiKsJv9X

— Carajo (@CarajoStream) July 2, 2026

Colchón de dólares: ¿cómo se fortaleció esta semana?

El lunes de la semana que transcurrió, concluyó la licitación del AO28 o BONAR 2028, el novedoso título en dólares que lanzó el gobierno a principios de año para captar divisas en el mercado local.

En esta última licitación, el Tesoro obtuvo USD 366 millones, alcanzando el tope de USD 2.000 establecidos para el AO28. Ello se suma a los otros USD 2.000 millones que consiguió con el AO27.

Así, se emitieron en total USD 4.000 millones de deuda en moneda extranjera, a pagar entre 2027 y 2028, con cupones mensuales.

Ello constituye un buen colchón para afrontar el vencimiento más grande que le queda al gobierno en lo que resta de 2026: el vencimiento de Globales y Bonares el próximo 9 de julio.

Por su parte, el BCRA continúa con su programa de compras de reservas, que cerró el primer semestre haciéndose de USD 11.175 millones.

No obstante, en junio el ritmo fue el menor desde enero: en promedio, adquirió unos USD 68 millones por rueda, mientras en mayo el ritmo fue de USD 137 millones por jornada, en línea con abril.

Así, este mes, el BCRA bajó a menos de la mitad la cantidad de dólares que se lleva en una rueda en promedio.

Por último, este viernes, el Banco Central anunció el refinanciamiento de los 3 REPO que había tomado prestado entre 2025 y enero de este año. En suma, se trata de unos USD 6.000 millones que la autoridad monetaria debía pagar entre octubre de este año y 2027, que posterga para 2028.

Si bien, al tratarse de un refinanciamiento, ello no implica un ingreso de dólares al BCRA, sí impacta en las reservas netas, que se calculan restando los vencimientos dentro del año (entre otros conceptos).

Al no tener que afrontar dichos vencimientos, el Banco Central cuenta como propios esos USD 6.000 millones, fortaleciendo su poder de fuego de cara al año electoral.

El economista Federico Machado estimó que las reservas netas se ubican en los USD 11.948 millones positivos al 3 de julio, USD 7.000 millones más que al cierre de julio.