prestaciones sociales
18/09/2026 - Edición Nº1319
Economía
presupuesto
La nueva hoja de ruta de Caputo: más financiamiento en dólares para 2027
17/09/2026 | La estrategia financiera del Ministerio de Economía dio un giro brusco: esperan obtener el doble que lo anunciado semanas atrás.
Para el mercado, Caputo está siendo demasiado optimista.
El Presupuesto 2027 sigue dando tela para cortar. Las consultoras ligadas al mercado de capitales advirtieron que la deuda que se espera emitir en dólares supera lo anunciado por Luis Caputo semanas atrás.
La preocupación no es solamente por el cambio de estrategia sino, sobre todo, por lo optimista que resulta lo presupuestado.
— totocaputo (@LuisCaputoAR) September 17, 2026
La conferencia de Economía
El 6 de julio de este año, el ministro de Economía Luis Caputo presentó el “programa financiero” para lo que resta de 2026 y para el año 2027.
Allí, se plasmó cuáles eran las obligaciones en dólares de Argentina y cuáles serían las fuentes de financiamiento.
Entre las destacadas, figuraban préstamos de organismos multilaterales y emisión de bonos en dólares en el mercado local (Bonares).
Se esperaba emitir en 2026 unos USD 6.000 millones de Bonares y, en 2027, otros USD 5.000 millones.
Vencimientos y fuentes de financiamiento 2027. Ministerio de Economía
Qué dice el presupuesto 2027
Poco más de dos meses después, en la presentación de la “Ley de Leyes”, Economía dio un giro brusco.
En las fuentes de financiamiento del año que viene, incluyó Bonares por $19 billones, el equivalente a unos USD 11.000 millones.
Es decir, la “hoja de ruta” de julio incluía emitir títulos por USD 5.000, y ahora se presupuestan USD 11.000.
Dicho de otro modo, se duplicó lo que Caputo espera obtener de financiamiento en dólares en el mercado local.
Emisión de deuda en Presupuesto 2027
Cómo viene la emisión local
En febrero de este año, comenzó el proceso de endeudamiento en dólares por parte del gobierno en el mercado local, con el Bonar 2027 (AO27), con un cupo máximo de USD 2.000 millones.
A fines de marzo, se sumó el Bonar 2028 (AO28) y, en julio, se lanzó el Bonar 2029 (AO29), ambos con el mismo tope.
La Secretaría de Finanzas fue modificando los cupos máximos por licitación, en función de las tasas y las circunstancias del mercado, pero para fines de junio, ya contaba con USD 4.000 millones.
Luego de 3 licitaciones del AO29, ante la suba de tasas, el gobierno puso un freno. Por ello, en las últimas 2 licitaciones (27 de agosto y 11 de septiembre), decidió no ofrecer este título.
En suma, en lo que va de 2026, el gobierno logró emitir deuda en dólares en el mercado local por USD 5.226 millones, el 87% de lo que se propuso para este año.
Emisión acumulada de BONARES al 13 de agosto de 2026
En el contexto de suba de tasas de interés a nivel internacional, la presión en el mercado local, y, sobre todo, el ruido electoral de 2027, obtener USD 11.000 millones en Argentina parece más que desafiante.
